Mitä optiot ovat: osto- ja myyntioptio selkokielellä

Optiot kuulostavat monimutkaisilta, ja osittain ne ovatkin. Perusidea on silti yksinkertainen. Maksat pienen summan siitä, että saat oikeuden tehdä kaupan myöhemmin hintaan, joka sovitaan nyt.

Arkinen vertaus on varausmaksu. Maksat asuntonäytöllä sata euroa siitä, että saat ostaa asunnon sovittuun hintaan kuukauden sisällä. Jos löydät paremman, et osta, ja menetät vain sen sadan euron. Optio toimii samalla logiikalla, mutta kohteena on yleensä osake.

Tässä artikkelissa käydään läpi, mitä optiot ovat, miten osto- ja myyntioptio eroavat, mitä termit tarkoittavat ja kuka kantaa minkäkin riskin. Lopussa on laskuesimerkki, jossa osto-option tulos lasketaan viidellä eri kurssilla.

Optio on oikeus, ei velvollisuus

Nasdaqin Opi optiot -oppaan mukaan optio on sopimus, joka antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä kohde-etuus ennalta sovittuun hintaan. Kohde-etuus tarkoittaa sitä, mihin optio liittyy, esimerkiksi tiettyä osaketta.

Sanapari ”oikeus, ei velvollisuus” on koko asian ydin. Option ostaja voi käyttää oikeutensa, jos se kannattaa. Jos ei kannata, hän antaa option raueta eikä tee mitään.

Sopimuksessa on aina kaksi osapuolta. Toinen ostaa option ja saa oikeuden. Toinen myy eli asettaa option ja ottaa velvollisuuden. Asettaja on se, joka joutuu toimimaan, jos ostaja päättää käyttää oikeutensa. Tähän palataan alempana, koska siinä riskit kasautuvat.

Miksi kukaan sitten käyttää optioita? Syitä on karkeasti kaksi. Ensimmäinen on näkemys: optiolla voi ottaa kantaa kurssin suuntaan pienemmällä panoksella kuin ostamalla osakkeet suoraan. Toinen on suojaus: optiolla voi rajata, kuinka paljon jo omistetun osakkeen lasku voi maksaa. Kolmas, epävirallinen syy on se, että optiot näyttävät ruudulla jännittäviltä. Se ei ole hyvä syy.

Osto-optio (call) ja myyntioptio (put)

Optioita on kahta perustyyppiä.

• Osto-optio (call) antaa oikeuden ostaa kohde-etuus sovittuun hintaan. Sen ostaja hyötyy, jos kurssi nousee sovitun hinnan yli.
• Myyntioptio (put) antaa oikeuden myydä kohde-etuus sovittuun hintaan. Sen ostaja hyötyy, jos kurssi laskee sovitun hinnan alle.

Myyntioptiota käytetään usein myös suojaukseen. Jos omistat osakkeita ja pelkäät laskua, myyntioptio toimii vähän kuin vakuutus. Se maksaa, mutta se rajaa, kuinka alas tappio voi mennä. Suojaamisesta ja muista yhdistelmistä on oma artikkeli: optiostrategiat.

Toteutushinta, preemio ja erääntyminen

Optiossa on kolme lukua, jotka pitää tuntea ennen mitään muuta.

Toteutushinta on se sovittu hinta, jolla kohde-etuus voidaan ostaa tai myydä. Nasdaqin oppaan mukaan toteutushinnat ovat vakioituja, eli niitä on tarjolla tietyin välein.

Preemio on option hinta. Ostaja maksaa sen, ja myyjä eli asettaja saa sen. Preemio maksetaan heti, käytettiin optiota tai ei.

Päättymispäivä on viimeinen päivä, jolloin option voi käyttää. Optiota sanotaan silloin erääntyväksi. Jos optiota ei lunasteta, se raukeaa arvottomana.

Lisäksi on yksi luku, joka yllättää monen aloittelijan: kohde-etuusvakio. Se kertoo, kuinka moneen osakkeeseen yksi optio liittyy. Nasdaqin osakeoptioissa vakio on 100. Kun näet preemion 1,50 €, se on hinta per osake. Yksi optio maksaa siis 150 €.

Mistä preemion suuruus sitten tulee? Siihen vaikuttavat ainakin kurssin etäisyys toteutushinnasta, jäljellä oleva aika ja se, kuinka paljon kurssin odotetaan heiluvan. Aiheen syventävä artikkeli on optioiden hinnoittelu ja kreikkalaiset.

Laskuesimerkki: osto-option tulos eri kursseilla

Laskun ikävin rivi on toinen: kurssi ei liiku, ja tulos on silti miinuksella. Option ostaja tarvitsee oikean suunnan, riittävän liikkeen ja riittävän nopeasti. Kolme oikeaa vastausta yhden sijaan.

Sama lasku myyntioptiolla

Myyntioptio toimii peilikuvana. Oletetaan, että osake maksaa taas 20,00 €, ja ostat myyntioption, jonka toteutushinta on 20,00 € ja preemio 1,20 € per osake. Maksat 100 × 1,20 € = 120 €.

• Kurssi päättymispäivänä 16,00 €: option arvo on 100 × 4,00 € = 400 €, tulos preemion jälkeen +280 €.
• Kurssi 18,80 €: option arvo on 100 × 1,20 € = 120 €, tulos 0 €.
• Kurssi 20,00 € tai yli: optio raukeaa arvottomana, tulos −120 €.

Myyntioption ostaja tarvitsee siis laskun, joka on suurempi kuin maksettu preemio. Nollapiste on toteutushinta miinus preemio, tässä 18,80 €.

Kun optiolla on sisäistä arvoa

Optioista puhutaan usein sanoilla ”rahassa” ja ”rahan ulkopuolella”. Osto-optio on rahassa, kun kurssi on toteutushinnan yläpuolella. Silloin optiolla on sisäistä arvoa eli arvoa, jonka saisi, jos option käyttäisi heti. Myyntioptio on rahassa, kun kurssi on toteutushinnan alapuolella.

Rahan ulkopuolella oleva optio on halvempi, koska sen arvo on pelkkää toivoa. Halpa optio houkuttelee aloittelijaa, ja ymmärrettävästi: 30 euroa kuulostaa pieneltä riskiltä. Mutta halpa optio on halpa syystä. Todennäköisyys, että se päättyy arvottomana, on suurempi. Pieni hinta ei tarkoita pientä riskiä menettää koko panos.

Ostaja vs. asettaja: kuka kantaa minkäkin riskin

Option ostajan ja asettajan asemat ovat peilikuvia, mutta riskit eivät ole yhtä suuria.

Nasdaqin oppaan mukaan:

• Option ostajan suurin tappio on maksettu preemio. Enempää ei voi mennä.
• Osto-option asettajan tappio on periaatteessa rajoittamaton. Jos kurssi nousee paljon, asettajan on toimitettava osakkeet sovittuun hintaan, vaikka markkinahinta olisi moninkertainen.
• Myyntioption asettajan suurin tappio syntyy, jos kurssi menee nollaan. Silloin hänen on ostettava arvottomat osakkeet sovittuun hintaan.

Asettaja saa preemion heti. Se on hänen ainoa tuottonsa. Moni asettaja tienaa pieniä summia pitkään, kunnes yksi iso liike vie ne kaikki ja vähän päälle. Siksi asettaja joutuu yleensä myös antamaan välittäjälle vakuuksia, joilla velvollisuus katetaan.

Mun mielestä aloittelijan ei kannata aloittaa optioiden asettamisesta, vaikka se näyttää paperilla helpolta rahalta. Pieni varma tulo ja harvinainen iso tappio on yhdistelmä, jota aivot arvioivat väärin. Lisää aiheesta artikkelissa optioiden riskit.

Eurooppalainen ja amerikkalainen optio

Nimet eivät kerro, missä optiolla käydään kauppaa. Ne kertovat, milloin option voi käyttää.

• Eurooppalainen optio voidaan käyttää vain päättymispäivänä.
• Amerikkalainen optio voidaan käyttää milloin tahansa ennen päättymistä.

Nasdaqin oppaan mukaan Nasdaqin pohjoismaiset osakeoptiot ovat amerikkalaisia, ja niissä luovutetaan oikeat osakkeet. Asettajalle tämä tarkoittaa, että toteutus voi tulla ennen päättymispäivää. Ostajalle se tarkoittaa joustoa, mutta usein option myyminen markkinalla on järkevämpää kuin sen käyttäminen, koska myydessä saa myös jäljellä olevan aika-arvon. Aika-arvo tarkoittaa sitä osaa preemiosta, joka johtuu jäljellä olevasta ajasta.

Optioiden verotus lyhyesti

Verohallinnon johdannaisohjeen mukaan säännellyllä markkinalla kaupattavan johdannaisen, kuten pörssioption, raukeaminen tai tappio rinnastetaan luovutustappioon. Se vähennetään luovutusvoitoista samana ja viitenä seuraavana vuonna.

Option asettajan saama preemio on ohjeen mukaan veronalaista tuloa. Laajemmin treidauksen verotusta käsittelee artikkeli treidauksen verotus.

Usein kysytyt kysymykset